北美市场现史诗级反弹
当地时间4月8日，美国总统特朗普宣布对多国暂缓征收高额关税，全球资产应声暴涨。截至收盘，道琼斯指数飙升3100点，创历史最大单日点数涨幅，标普500与纳斯达克指数分别大涨6.2%和8.5%。科技股上演绝地反击，苹果、特斯拉、微软及英伟达等七大巨头市值单日激增超1万亿美元，其中英伟达股价涨幅高达15%，创2023年以来新高。
大宗商品与信用市场同步回暖
受需求预期提振，国际油价暴力反弹逾12%，WTI与布伦特原油重返60美元/桶上方。伦敦金属交易所全线飘红，伦锡、伦铜涨幅超3%，工业金属板块集体脱离技术性熊市。信用市场风险显著回落，Markit CDX北美投资级指数利差收窄11个基点，创2020年4月以来最大单日降幅，高收益债指数同步上涨2.5点，显示市场恐慌情绪缓解。
政策转向背后的博弈逻辑
此次反转早有端倪。4月7日彭博社曾援引消息人士称，白宫或对部分国家实施90天关税豁免，但遭官方迅速否认。市场普遍认为，近期美股连续暴跌迫使政策转向——纳斯达克指数此前两周累计下挫18%，科技巨头市值蒸发2.3万亿美元，高盛更于本周初将美国经济衰退概率上调至65%。"当标普500跌破4800点时，政策制定者的心理防线被击穿。"摩根大通前首席策略师科拉诺维奇指出，其精准预判了此次反弹。
警惕"V型复苏"幻象
尽管市场狂欢，理性声音持续涌现。高盛撤回衰退预测的同时警告：关税政策反复已造成持久伤害。历史数据显示，单日暴涨未必预示趋势反转——纳斯达克史上五大单日涨幅中，四次出现在2000年科技泡沫与2008年金融危机期间。Nationwide首席策略师哈克ett直言："纳指20分钟飙8%与暴跌同样危险，投资者需警惕波动性陷阱。"
债市异动暗藏隐忧
与股市狂欢形成反差，美债市场遭遇剧烈抛售。亚洲交易时段10年期美债收益率冲破4.5%，30年期逼近5%心理关口，创2007年以来新高。尽管财长贝森特称此为"正常去杠杆"，但摩根大通CEO戴蒙警示："80%的衰退概率未根本改变，市场平静需以实质性贸易进展为前提。"
结构性难题待解
分析人士指出，关税暂缓仅系权宜之计。法国外贸银行经济学家霍奇认为，当前局面类似"特朗普1.0"模式——通过强制采购缩小贸易逆差，但无法重塑全球供应链。数据显示，即便七巨头市值回升，其2024年预期市盈率仍高达28倍，较五年均值溢价35%。"这更像流动性驱动的技术性反弹。"瑞银财富管理建议投资者逢高减仓科技股，转向防御性资产。
历史启示录
回望1987年"黑色星期一"，道指在暴跌22%后次日反弹10%，但全年仍下跌2%；2008年10月雷曼兄弟倒闭后，标普500曾单周暴涨18%，最终却未能阻止金融危机深化。此次戏剧性反转能否改写历史剧本，或许取决于未来72小时中美欧贸易代表的紧急磋商结果。
